国内市场对宏不雅、财产政策调整激发的下逛消费变化更为关心。瞻望 2025 年，全球棉市供需宽松致棉价走弱，宏不雅要素扰动下，棉价买卖驱动趋复杂，棉价起头寻底。国际方面，全球棉花供应宽松。自 6 月至 12 月的 USDA 演讲数据显示，全球棉花数据利空新做棉价，期末库存提高，进口量和出口量同比降低。新做巴西棉花产量提高，从头划分市场份额，且其成本为全球最低。目前，印度棉花市场供需矛盾不如美棉市场明白，市场关心其消费总量及棉纱出口。国内方面，24/25 年度总供应大幅提高，纺企工业库存环比削减，棉花棉纱进口量提高，纱线和坯布产量全体偏低。新做籽棉收购价钱和皮棉成本处低位，国内订单消费不及预期，市场关心棉纺财产调控政策。2025 年国际市场沉点关心巴西棉花产量和出口方针，察看最低价产区变化。新做供应上市后，买卖逻辑切换至新做成本区间预判博弈。沉点察看国内棉纺下逛需求，下逛消费不较着负增加时，棉价或企稳反弹。价钱运转区间为 12000 - 15000 元/吨。风险提醒：宏不雅事务扰动。